开源证券：传媒行业周报：关注头部互联网公司新业务拓展及冬奥会投资机会

港股美股互联网财报密集发布，广告收入降速或助推头部平台新业务拓展最近两周腾讯控股、腾讯音乐、哔哩哔哩、阿里巴巴、京东、百度、爱奇艺、网易等中概互联网公司纷纷发布2021财年Q3或Q2财报，其中广告业务收入增速普遍受到K12校外培训监管带来的教育类广告主投放下降、互联网监管带来的新平台投放意愿下滑和部分消费品类投放不及预期的影响而出现放缓；如腾讯控股网络广告营业收入Q3同比增长5%，百度在线营销收入Q3同比增长6%，爱奇艺在线广告服务收入Q3同比下降10%，增速均较Q2明显下滑。但我们认为，此前K12校外培训监管政策的落地以及2021年以来社零总额同比增速的持续放缓，或使得市场对互联网平台的广告收入增速放缓有一定预期，Q3财报属于靴子落地，另一方面或助推互联网平台加快技术创新、拓展新的增长点；如腾讯、网易等头部游戏公司加快海外市场拓展，百度无人驾驶技术不断推进且商业化渐近，阿里巴巴通过“淘特”及“淘菜菜”发力下沉市场并加快海外布局，哔哩哔哩在知识类视频和国创、综艺、剧集自制方面持续加大投入以推动MAU稳步增长和出圈；另外，网易、京东等公司或受益于反垄断，其游戏、音乐、电商等业务Q3实现超