国联证券：非银金融（2149）：保险产品预定利率再次下调影响解析

行业事件 2024年8月2日，金融监管总局向保险行业下发《关于健全人身保险产品定价机制的通知》（以下简称《通知》）。《通知》明确：2024年9月1日起，新备案的普通型保险产品预定利率上限为2.5%；2024年10月1日起，新备案的分红型、万能型保险产品预定利率上限分别为2.0%、1.5%。同时《通知》提出要建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。 监管持续引导保险公司压降负债成本 监管多次引导保险公司下调产品预定利率及结算利率，核心目的是压降保险公司的负债成本。自2023年8月监管将普通型人身险的预定利率上限由3.5%降至3.0%，监管对于寿险行业的负债成本愈发重视。2024年1月起，监管要求万能险账户的结算利率不得高于4.0%。2024年7月起，监管要求部分保险公司将增额终身寿险的预定利率下调至2.75%。此次，监管要求保险公司将普通型、分红型、万能型保险产品的预定利率均进行调降，涉及到的产品范围相较之前更广。 预定利率下调有望缓解保险公司投资端的压力 从头部保险公司的投资收益率来看，2023年A股五家上市保险公司的平均总投资收益率为2.7%，低于当前普通型保险产品的预定利率上限（