国金证券：大宗及贵金属周报：工业金属旺季去库周期启动，海外市场押注国内旺季需求

行情综述&投资建议本周（2.27~3.3）内A股上涨，沪深300指数收涨1.7%，有色金属跑输大盘，收跌0.9%。个股层面，晓程科技、安宁股份、宏创控股涨幅领先；ST荣华、龙磁科技、永茂泰跌幅靠前。工业金属：1）铜：本周LME铜价格+2.63%至8924美元/吨，沪铜价格+0.2%至6.96万元/吨。三大交易所+上海保税区铜库存增加0.12万吨至49.23万吨。近期美国通胀预期在月度通胀数据超预期背景下持续走高，本周五达到2.52%，相对1月中旬上升40BP，此前通胀预期与铜价的背离走势宣告终结。本周全球电解铜累库幅度进一步放缓，境内社会库存开始进入去库周期，LME亚洲库存累库表征市场押注国内旺季消费，接下来两个月境内库存去化速度决定了短期铜价高度。23年全球铜矿供给边际宽松，但是粗炼端产能相对矿端增速较为有限，因此矿端过剩大概率无法顺利传导至电解铜供需平衡，预计23年电解铜环节依然维持供不应求格局。长周期来看，过去几年铜矿资本开支较少，24年矿端供应增速或将再次下滑。在库存低位和通胀预期高位支撑下，后续国内外经济体需求一旦出现共振，或将促使铜价迎来新一轮上涨。建议关注紫金矿业、洛阳钼