东亚前海证券：食品饮料行业2023年年度投资策略：复苏在途，蓄势待发

核心观点展望2023年，疫情防控措施进一步优化，经济发展秩序逐步回归正轨，消费板块有望迎来复苏。在此背景下，我们建议关注1）竞争格局较好的企业，有望率先受益于需求回暖；2）目前渗透率低，终端需求高，行业景气度高的企业。在食品饮料板块中，白酒商业模式最好，行业持续升级，白酒维持较高增长，我们建议加大对白酒板块的关注。白酒：高端酒压力下态势稳定，2023年或迎来快速修复，次高端价格带持续扩容，头部企业高端化+全国化弹性有望释放。高端酒双节动销显示其需求端持续旺盛，库存则保持正常或低位水平。疫情散点多发下高端酒企控量挺价，批价得到较好管控，同时加强渠道管控，打击囤货窜货行为。随线下消费场景及人员流动恢复，高端酒需求旺盛下有望迎来较快修复。次高端方面，板块动销受到较大冲击，内部亦呈现明显分化，龙头企业仍展现较好增长态势，预计2023年头部企业产品结构持续升级+全国化推进支撑下延续高增。啤酒：存量竞争下，产品高端化为主要发展旋律，成本趋缓助业绩弹性释放。啤酒行业存量竞争下，竞争格局基本定型，吨价提升及高端化发展为行业主要发展逻辑。年内疫情冲击加剧，高端啤酒所需的线下即饮场景显著缺失，头部啤酒企业