天风证券：玻璃制造行业研究周报：光伏玻璃部分点火延期，浮法冷修有望提前

需求端压力仍在持续，浮法价格与利润持续下行上周浮法玻璃国内均价环比下跌8.28%，国内浮法玻璃市场延续调整趋势，企业为促进出货继续加大让利力度。上周厂商库存4353万重箱，环比增加288万重量箱，周内产能环比持平，约17.5万t/d，但近期利润回落情况下，预计冷修产能或逐步增加。上周成本端原燃料纯碱、煤炭近期成交重心有所下移，受玻璃价格大幅下降影响，浮法单位利润继续下行。我们认为后续若地产资金边际改善，浮法玻璃需求端仍有望出现短期反弹，但明年年内竣工面积出现拐点的可能性仍较大。但随着浮法单箱利润的快速下行，我们认为浮法价格下行的速度有望减缓，在供需格局总体改善的情况下，龙头公司有望借助规模优势，拥有一定的壁垒利润。光伏玻璃价格周内持平，Q4成本或对光伏需求仍构成扰动上周2mm及3.2mm光伏镀膜玻璃价格环比持平，达21.5/28元/平米。上周厂商库存天数15.95天，环比上周增加4.46%。近期组件厂家操作谨慎，需求支撑有限。短期来看，终端电站装机推进暂无明显好转迹象。中长期看，未来若上游原材料价格回落，叠加政策推动，光伏装机需求明年有望持续改善。供给侧，上周光伏玻璃日熔量43060吨