国联证券：石油石化行业周专题：俄乌冲突导致油运航距变长VLCC运力会减少吗？

能源安全依赖可靠的航运路线：由于原油和液化天然气海上运输量较大，航运枢纽是保障能源安全的重要组成部分。某一个枢纽若遭受扰动导致油轮无法通行而不得不选择替代路线，除了增加运距还可能造成能源价格大幅上涨。全球最重要的两个油运枢纽是霍尔木兹海峡和马六甲海峡：霍尔木兹海峡石油运输总量约占全球石油消费的20%，LNG运输量约占全球LNG贸易量的1/5；马六甲海峡是全球第二大海上石油贸易枢纽，经过海峡的石油液体占海运石油液体总量接近1/3。苏伊士运河增加北向LNG运输量：自2022年起，欧洲TTF较东北亚JKM长期存在溢价，美国和中东都加大了对欧洲的LNG出口。美国LNG船通过大西洋到达欧洲，埃及、卡塔尔通过苏伊士运河向北将LNG运往欧洲。EIA统计数据显示，2022年苏伊士运河向北的LNG运输量达到了2020年以来的一个峰值。苏伊士运河石油南向运输大幅增长：截至2023年10月，俄罗斯通过海上出口至欧洲的原油占总出口比例降至5%，出口至中国和印度的原油总量占出口比例高达70%。俄罗斯海运原油通过苏伊士运河向南，穿过红海经过曼德海峡，再经阿拉伯海运往亚洲。2023年上半年经苏伊士运河向南运输石油总