国金证券：海外新型烟草系列跟踪：22年全球市场发展有所分化，英美烟草整体表现优异

基本结论全球情况总览：根据欧睿统计，2022年全球新型烟草产品市场规模预计达794.7亿美元，同比增长17.1%，其中无烟烟草/雾化电子烟/加热烟草产品全球市场规模分别为139.5/268.1/333.8亿美元，分别同比增长4.9%/17.8%/15.8%。雾化电子烟方面，2022年北美/西欧/亚太市场规模分别同比增长15.9%/27.0%/14.5%，西欧市场增长较为突出主要依托一次性电子烟销售的快速提升，亚太地区增长趋缓主因中国市场22年Q4起的口味禁令影响短期市场需求。HNB方面，2022年亚太/东欧/西欧市场规模分别同比增长12.1%/34.3%/4.8%。菲莫国际：2022年新型烟草营收占比超30%，核心市场维持稳健增长。2022年菲莫国际新型烟草营收同比增长7.4%至99.1亿美元，收入占比提升至31.2%，增速有所放缓主因日本市场烟草税提升使得短期销售有所承压，2022年Q4营收同比增长18.2%至28.7亿美元。IQOSILUMA优异产品力助推传统烟民转化率持续提升，22年底IQOS用户数已达2490万人，替代传统卷烟消费用户数为1780万人，替代率高达71.49%。市