中泰证券：石油石化行业2023年报与2024年一季报总结：油价维持偏强震荡，上游业绩持续向好

投资要点 中高油价托底支撑，板块景气相对强势。原油作为石油石化行业企业生产的关键原料，生产经营业绩表现与油价走势强相关。复盘看，2023年国际油价上半年震荡下行、下半年冲高回落；24Q1整体强势上行。2023年至2024年一季度，Brent油价介于70-95美元/桶区间宽幅偏强震荡。对应板块指数表现，2023年和24Q1石油石化申万行业指数分别-6.8%和+9.7%。分子行业看，以申万三级分类为标准，2023年炼油化工、其他石化、油气及炼化工程、油田服务、油品石化贸易涨跌幅分别约+5.2%、+0.6%、-3.6%、-5.3%、-17.9%。2024年一季度，油田服务、炼油化工、油气及炼化工程、油品石化贸易和其他石化申万行业指数累计变化分别约+17.9%、+14.6%、+5.6%、-0.3%、-11.0%。 资本开支维持高位，盈利中枢有所抬升。2023年石油石化行业整体实现营业收入8.2万亿元，同比-2.4%；实现归母净利润3726.2亿元，同比-2.5%；实现扣非归母净利润3959.0亿元，同比+1.7%；全年毛利率、净利率和ROE分别约19.4%、4.9%和10.5%，同比+0.6p