首创证券：科顺股份（300737）-2023年三季报点评：减值拖累公司业绩，看好公司未来发展

科顺股份(300737)核心观点公司发布三季报。2023年前三季度，公司实现营收62.41亿元（+4.77%），归母净利润0.82亿元（-69.44%），扣非归母净利润0.08亿元（-95.73%）；第三季度，公司实现营收19.04亿元（+4.86%），归母净利润0.21亿元（-9.96%），扣非归母净利润-0.46亿元。收入持续增长，毛利率有所恢复，销售费用率有所提升。公司前三季度收入延续了增长态势，我们认为这是公司持续加大渠道建设，开发培育经销商客户，不断下沉市场，提高地级和县级城市覆盖率的结果。毛利率来看，前三季公司毛利率为21.19%，同比下滑0.42cpt，第三季度毛利率为21.35%，同比提升2.37pct，第三季度的毛利率提升主要系沥青等原材料价格同比下跌。从费用率来看，各项费用率基本维持稳定，仅销售费用率变动较大，前三季度销售费用率为7.05%，同比提升1.08pct，我们认为主要是公司进一步加大渠道建设和营销所致。信用减值拖累公司业绩。2023年前三季度公司信用减值损失为2.89亿元，去年同期为1.01亿元，第三季度信用减值损失为1.34亿元，去年同期为0.01亿元。