开源证券：钢铁行业周报：地产放松预期影响钢价运行节奏

需求孱弱，钢价缓慢筑底钢价在经历前期连续大跌之后本周呈现初步企稳之势，螺纹钢底部反弹近200元。但现阶段钢价依然脆弱，此次低位反弹的关键原因在于地产政策有边际放松迹象，需求预期好转进而带动商品出现回涨。由于近期原料价格跌幅较大，按照最新测算的吨盈利来看，钢企仍有400-500元盈利空间（及时成本口径，真实盈利情况会更低）。从中期维度看，我们认为钢铁进入全行业长期亏损概率较低，但回顾历次钢价大跌，阶段性的价格底部往往对应着暂时的亏损，因此当前对钢价筑底需要更多耐心。2021年是钢铁从产能管控转为产量管控的元年，在碳中和大背景情况下，我们认为2022年行业产量压缩力度不会放松，而在供给相对明牌情况下，需求端走势就成为后期钢价走势的关键。由于当期钢铁需求表现异常孱弱，随着12月冷冬临近，预计行业真实需求进一步走弱，因此未来钢价反弹的关键在于需求端能否推出具有实质影响力的刺激政策（在需求冰点阶段，预期比现实更重要）。就个股而言，我们建议重点关注两类投资机会，一是其自身产品结构有优化升级潜力的公司，主要受益标的如首钢股份、太钢不锈等；二是行业低成本优势的代表如方大特钢等。矿价延续弱势，焦炭价格弱