国联证券：食品饮料行业专题研究：2024Q3大众品需求承压，原材料红利释放

2024Q3餐饮增速环比略有放缓 2023年以来伴随消费场景恢复，餐饮收入稳步修复，但总体复苏力度较弱，2024年7-9月社零餐饮较2019年复合增速分别为3.63%、2.25%、2.92%，环比2024Q2略有放缓。其中，限额以上（连锁大B）餐饮受竞争加剧、降价潮影响,增速环比放缓更为明显，限额以下餐饮企业（小B）修复速度没有明显放缓，韧性更强。 2024Q3家庭端维持平稳 2024年7-9月我国居民个人所得税同比进一步下滑，分别为-4.56%、-2.86%、-1.83%，消费力或仍有承压，但降幅环比收窄；对应2024年7-9月国民消费者信心指数仍处低位，期待修复。其中，家庭端表现分化：高线城市消费承压，低线城市具备韧性，2024Q3乡村社零增速环比2024Q2平稳且依旧领先于城镇。 2024Q3原料成本红利进一步释放 2024Q3大众品大部分原材料价格环比继续走低，成本红利进一步释放：2024Q3大众品原材料成本红利延续，大豆、生鲜乳、PET及玻璃价格环比持续下行，白砂糖及棕榈油价格仍处阶段性低位，企业端成本红利扩大。 2024Q3大众品企业利润表现优于收入 需求仍有承压，收入延续