光大证券：2021年10月份金融数据点评：房地产融资正在恢复

事件：2021年11月10日，央行公布了10月份的金融统计数据：（1）M2同比增长8.7%，增速较9月提升0.4个百分点；（2）M1同比增长2.8%，增速较9月回落0.9个百分点；（3）新增人民币贷款8262亿，同比多增1364亿，增速11.9%；（4）社会融资规模新增1.59万亿，同比多增1970亿，社融增速为10%，与9月份持平。点评：一、10月份信贷投放呈现“总量尚可、结构欠佳，按揭发力”的特点2021年10月新增人民币贷款8262亿，同比多增1364亿，基本符合我们的预期。总体来看，10月份贷款数据呈现出以下五个特征：（1）总量上同比多增，节奏上月内“前低后高”。从总量特征看，10月份新增贷款实现同比多增，但从月内投放节奏来看，波动性有所加大，呈现典型的“前低后高”特点。一方面，去年进入4Q后，人民银行加强了狭义信贷额度管控，因此2020年Q4新增信贷基数较低。近期央行加大窗口指导，对今年4Q贷款增量要求“同比多增”，稳定信贷增长，这是10月新增信贷同比多增的重要原因。另一方面，“9.30”信贷冲量有季节性特征，“10.1”后长假带来的“摊还效应”会造成贷款增量“先负后正”，今