天风证券：白酒行业深度研究：强α酒企市占率加速提升，中档扩容趋势延续

白酒板块回顾：高端酒延续稳健，中档酒内部升级显著 收入：高端酒收入端表现稳健，中档价位放量推动区域酒表现稳健。2024Q1白酒行业营业收入同比增长14.93%至1500.47亿元。营业收入增速：高端酒（15.86%）>区域龙头（15.08%）>次高端酒（14.21%）>三四线酒（6.45%）。 利润端：价升趋势不改，中档酒内部升级显著。24Q1白酒行业归母净利润为620.05亿元，同比增长15.85%，价升趋势延续推升盈利端表现。归母净利润增速：三四线酒（37.20%）>次高端酒（20.94%）>高端酒（15.21%）>区域龙头酒（13.53%）。 利润率：利润率维持上行，区域酒盈利能力优秀。23年/24Q1白酒行业毛利率同比提升0.89/0.45pct至81.07%/81.21%，行业净利率同比提升0.83/0.27pct至39.12%/42.32%。24Q1毛利率同比变动：三四线酒（+1.40pct）>次高端酒（+0.43pct）>高端酒（+0.23pct）>区域酒（+0.03pct）；净利率同比变动：三四线酒（+3.06pct）>次高端酒（+2.01pct）>高端酒（-0.38p