光大证券：房地产（物业服务）2022年投资策略报告：2022：青山依旧在，惯看秋月春风

青山依旧在：政策面来看，物业服务行业的政策持续友好，物业企业作为社区基层治理体系中的重要一环，其重要性获得了社会各界的充分认可。基本面来看，随着近期房地产行业流动性紧张的缓解，预计四季度竣工将维持平稳较快增长，利于物管交付面积的提升；近期热点城市逐步推广“优质优价”，物业服务行业有望迎来“量价齐升”。惯看秋月春风：物业服务行业具备可穿越经济周期的增长模式以及轻资产、低杠杆、高效率的运营优势，短期市场波动不影响长期发展趋势向好。第三季度以来，板块受到港股集体回撤以及个别房地产企业信用风险的影响，出现较大幅度回调；但我们认为物管行业的政策面、基本面以及发展前景向好的趋势均没有出现变化；随着后续地产信用问题的厘清、个别公司风险事件的有序处理、以及港股市场整体价值逐步体现，物管板块的整体估值有望修复。当前，伴随着我国城镇化率的提升速度放缓，房地产行业价值链重心由前端开发逐渐向后端运营管理转移。在提出“共同富裕”的时代背景下，随着人口老龄化程度加深、居民消费升级、服务消费意识觉醒，物业服务作为劳动密集型和服务消费型行业，在提供就业岗位方面具备较大潜力，未来行业发展速度有望加快，发展空间有望进一步