国联证券：石头科技（688169）-外销回暖+产品结构改善，Q2收入利润高增

石头科技(688169)事件：石头科技2023年H1中报业绩收入33.74亿元（yoy+15.41%），归母净利润7.39亿元（yoy+19.93%），扣非归母净利润6.60亿元（yoy+12.30%）。其中Q2单季度营业收入22.14亿元（yoy+41.57%），单季度归母净利润5.35亿元（yoy+95.53%），扣非归母净利润4.97亿元（yoy+73.52%）。受国内产品结构改善及海外需求修复影响，2023H1毛利率达51.07%，净利率达21.92%。海外需求回暖，销量回升+产品升级带动收入利润增长石头凭借产品力积极布局海外中高端市场，2022年受俄乌冲突等宏观环境影响，海外尤其欧洲地区下滑明显。2023年经销商提货量开始稳步回升，2023H1海外收入同比增长。其中随着4-6月高单价机型S8系列上新，Q2产品结构不断升级，为收入端和利润端带来较大弹性。三款新品布局中高价位段，结构改善+渠道控费毛净利率提升2023年H1公司发布P10、G10SPure和G20三款新品，分别布局3000-5000元价位段，其中全基站新品P10以3299元的高性价比，精准匹配消费疲软的国内需求，并