开源证券：德昌股份（605555）-公司深度报告：新客户Shark全品类趋势向好，EPS电机绑定头部客户打开第二增长曲线

德昌股份(605555)新客户Shark全品类趋势向好，EPS电机绑定头部客户打开第二增长曲线客户库存去化接近尾声，叠加Shark新客户导入带动下，2023Q2公司实现营收7.8亿元(+26.7%)，收入拐点显现。2023H1多元小家电收入占比32%（+10pcts），汽车EPS电机营收占比7%（+6pcts），拓客户、拓品类战略亮点频出。维持盈利预测，预计公司2023-2025年实现归母净利润3.3/4.0/4.8亿元，对应EPS为0.9/1.1/1.3元，当前股价对应PE为20.0/16.6/13.9倍，维持“买入”评级。家电业务：新客户Shark爆品频出、趋势向好，看好持续贡献增量吸尘器方面，2023H1营收跌幅收窄至12.0%，公司在保持与TTI的合作基础上，拓展新客户Shark新项目，看好下半年旺季叠加低基数下迎来反转。行业出口端2023年8月中国吸尘器出口量+41%，其中对美出口量+53%、重新恢复增长。终端动销良好，2023年8月美亚吸尘器销售量+55.6%、销售额+92.0%。从美亚渠道竞争看，Shark显著领先竞争对手，看好公司切入Shark供应链后持续扩大规模。多元