中邮证券：有色金属行业周报：镓、锗出口管制，稀有金属战略属性凸显

投资要点镓、锗：镓、锗出口管制，短期国外难以替代。7月3日商务部、海关总署宣布对镓、锗相关产品实施出口管制，经审查准予许可的才可获批出口。镓、锗是我国优势小金属资源，2022年我国镓、锗储量占全球比例为68%/41%，产量端历史看基本保持在90%/60%以上，下游方面镓的主要应用为高端半导体如氮化镓、砷化镓等，锗主要应用于光纤、光伏、红外领域。考虑到镓通常作为铝土矿副产品获得，其初级产品提取往往需要成规模的铝土矿才具备经济性，锗在国内主要来自大规模的褐煤开采，国外以铅锌伴生形式开采，规模较小，因此短期内国外缺乏可替代的渠道，价格仍将维持涨势。锡：供需预期向好，短期仍有空间。本周沪锡上涨5.17%，延续上周涨势，沪锡上涨2.99%，LME库存持续创新高，周涨幅为13.87%，主要系印尼锡锭出口增加所致，国内期货和社会库存涨幅为1.73/1.19%，整体仍维持高库存状态。供给端，缅甸佤邦限产8月时点临近，供给收缩预期加强，需求端，美国半导体产业协会（SIA）数据显示5月全球半导体芯片销售额达到407亿美元，同比减少21.1%，连续第11个月大幅下滑，环比增幅1.7%，出现触底反弹迹象，需求