国金证券：纺织品和服装行业研究：冷冬将至信心不减，期待龙头Q4表现

核心观点Q3业绩回顾：服装终端消费疲软，SW服装板块收入较19年同期下滑15%；出口延续良好态势，SW纺织制造板块收入同比增长17%，较19年同期增长34%，整体呈产销两旺态势。其中业绩/经营表现超预期的重点跟踪个股有：李宁、华利集团、台华新材、健盛集团等。Q4展望：三季度品牌服饰受多重外部负面因素压制，10月以来天气转冷，服装零售边际向好，双十一预售、经销商订货情况乐观，预计随着销售旺季来临，延滞的换季需求释放，行业终端销售将显著改善。推荐组合：本周新增申洲国际、特步国际。李宁（根据渠道调研数据，10月流水仍维持稳健增长，折扣率有所优化，推出李宁1990系列预计带动销售增长、增强品牌认知与积淀）；特步国际（2Q22订货会增速较高，新厂牌XDNA推出拉动销售、提升品牌影响力）。华利集团（订单饱满、产能扩张或超预期）；申洲国际（东南亚生产如期恢复，海运延迟预期释放，估值回调后性价比再提升）；健盛集团（无缝持续修复，业绩拐点已现）。数据跟踪行情回顾：上周（2021/11/1-2021/11/5）上证综指、深证成指、沪深300分别跌1.57%、涨0.08%、跌1.35%，纺织服装板块涨1.2