东兴证券：农林牧渔行业周观点：猪价反弹趋缓，关注产能去化节奏变化

报告摘要：本周五全国外三元生猪出栏均价16.32元/公斤，较上周五上涨0.49%。本周五全国15公斤外三元仔猪出栏均价24.90元/公斤，较上周五上涨1.76%。本周猪价以震荡回落为主。受生猪价格快速反弹影响，终端需求抵触情绪增强，加之疫情反复餐饮消费受到影响，屠企白条走货减缓。但去年冬季非瘟对能繁母猪的影响逐渐体现，加之养殖户压栏惜售情绪较浓，月初集团企业出栏计划也减少，市场生猪供应有所下降，屠企压价难度也较大，预计短期猪价或以震荡调整为主。11月4日，农业农村部召开新闻发布会表示，预计今年四季度到明年的一季度，上市的肥猪同比还会明显增长，生猪供应相对过剩的局面还会持续一段时间。我们认为，从短期来看，随着进入消费旺季终端需求上升，养殖户对后市期待值提高挺价惜售，再叠加收储政策积极信号，Q4猪价仍有一定支撑，企业阶段性亏损有望得到一定修复。从周期角度判断，反转拐点仍需静待产能去化节奏而定，并且近期猪价反弹或将延缓产能去化脚步。周期下行阶段我们建议关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业。各大电商平台和宠物商家也相继发布了本届双11宠物类目开门红战报。天猫宠物战报显示，在双11开门红首个小