开源证券：宝丰能源（600989）-公司2022年报点评报告：业绩底部区间验证完成，新项目带来高成长

宝丰能源(600989)业绩底部区间验证完成，新项目带来高成长。维持“买入”评级公司发布年报，2022年实现营收284.3亿元，同比+22.0%；实现归母净利润63.0亿元，同比-10.9%；实现扣非净利润67.2亿元，同比-8.4%。其中Q4实现归母净利润9.3亿元，环比-31.5%，扣非净利润9.7亿元，环比-33.8%。2022Q4煤价高位，烯烃、焦炭弱势下，公司盈利保持韧性，根据年报业绩及项目进展情况，我们适当下调2023-2024年盈利预测并新增2024年预测，预计2023-2025年实现归母净利润92.7/130.3（前值103.4/144.0）/185.3亿元，同比+47.1%/40.6%/42.2%；EPS分别为1.26/1.78/2.53元，对应当前股价PE为12.2/8.7/6.1倍。油价高位下，公司煤制烯烃具有成本优势，随着疫情缓解，消费复苏，下游需求存在改善预期，公司业绩底部区间验证已经完成，新项目有望带来高成长，维持“买入”评级。原料上涨&产品价格弱势拖累业绩，经济复苏带来下游需求改善聚烯烃：2022年聚乙烯/聚丙烯销量分别为70.4/66.0万吨，同比-4.