东吴证券：有色金属行业点评报告：稀土：风电和工业电机需求爆发，价格创新高

事件：近一周稀土现货、期货价格均出现快速增长。点评：价格：快速反攻，重回历史高位。截至2021年11月4日，镨钕氧化物现货价格为75万元/吨，周度、月度涨幅分别高达4%、25%。稀土价格大幅超过2021年初和2021年9月份的两次高点，逼近历史新高。期货方面，氧化镨钕期货价格逼近80万元/吨，周度价格涨幅为12%。期货价格上涨较现货更加迅速，且短期呈现加速上涨趋势。低库存、下游进入旺季，涨价通道仍存。截至2021年10月末，氧化镨钕工厂库存仅为2719吨，同比下滑45%；月度下滑6%；我们认为在稀土库存见底的情况下，且四季度为需求旺季，稀土下游厂商有较强烈补库存需求，稀土价格仍然具备较强的上升基础。需求端：风电和工业电机提供新增量。除了电动车需求景气以外，风电和工业电机均为稀土需求提供了新增量，这是近期价格上涨的原因之一，且这部分需求具有良好的持续性。风电：需求超预期。受益于风电装机有望超预期和风机大型化助力平价上网，我们预测国内风电新增装机2021-2025年均复合增速为20%；且随着永磁直驱电机在风机中渗透率逐步提升，我们预计2025年风电领域钕铁硼需求2.7万吨，2021-202