开源证券：东和新材（839792）-北交所新股申购报告：镁耐火“小巨人”，募投开拓化工建材新需求

东和新材(839792)镁耐火行业专精特新“小巨人”，2022Q3净利润率上升至20.68%东和新材是菱镁资源综合利用高新技术企业，主营业务为以镁质耐火材料为主的镁制品的研发、生产、销售，主要产品包括电熔镁砂、轻烧氧化镁、定形及不定形耐火制品、菱镁矿石等。2021年被评为专精特新“小巨人”企业。东和新材主营业务收入保持稳定，2018年-2022年分别为6.75亿元/5.74亿元/5.16亿元/6.09亿元/6.8亿元。2020年后净利润处于快速上升阶段，2021年同比上升45.31%至9,368.81万元。2022年同比上升19.23%至1.21亿元，整体毛利率在2020年后进入上升趋势，从2020年的24.09%上升至32.58%。净利润率则从2018年以来始终保持上涨，2018-2022Q3分别为10.75%/14.09%/13.54%/16.62%/20.68%。电熔镁砂贡献五成营收，精矿轻烧粉毛利贡献率在2021年大幅提升电熔镁砂为主营业务收入贡献占比最大的产品项，2019年-2022H1分别为56.51%/56.01%/45.61%/49.05%。而随着浮选法和悬浮炉的应用，