华福证券：有色金属行业周报：通胀预期反复不改降息预期，22年以来首次战略性看多锂板块的反转机会

投资要点：贵金属：美国CPI超预期不改降息预期，金价上涨趋势确定。本周美元及黄金价格震荡运行，较上周变动不大。本周数据显示，美国2023年12月CPI同比上升3.4%，创下三个月最大升幅，但CPI数据超预期加速并没有影响市场对经济软着陆的整体预期；12月美国PPI数据超预期降温，增强了市场对美联储今年降息的预估，根据芝商所FedWatch工具显示，美联储3月份降息可能性高达80%。我们认为，历年加息尾声到降息之前的阶段黄金表现相对偏强，但关于降息的交易拉扯放大短期波动，整体震荡偏强；长期看，经济复苏的不确定性提振避险情绪，全球央行购金热情不减，黄金维持强势。金价偏强继续带动黄金个股业绩释放，市值产量比可以衡量公司业绩价格弹性，金价上涨周期中，比值相对较小则拥有更高的弹性。个股：建议关注中金黄金、银泰黄金、山东黄金、招金矿业、赤峰黄金，弹性标的关注恒邦股份、玉龙股份、四川黄金、西部黄金、鹏欣资源、中润资源。工业金属：供给扰动反复，工业金属价格有所回落。氧化铝方面，受环保、矿山事故等影响导致铝土矿近期供给偏紧，同时1月11日起河南省污染逐渐加重，受此影响河南焦作某氧化铝企业焙烧炉实施减产约