国信证券：天目湖（603136）-国资成为新实控人，开启发展新阶段

天目湖(603136)事项：公司公告：公司实控人孟广才先生与溧阳城发签署了《股份转让协议》，拟将其持有的12,169,500股（占公司目前总股本的6.53%）公司股份转让给溧阳城发，转让价款为3.61亿元人民币，转让价格为29.67元/股。本次权益变动完成后，溧阳城发成为上市公司控股股东，溧阳市人民政府成为公司实际控制人。国信社服观点：1)实控人变更，溧阳国资将成为公司新实控人（未来9名董事席位中国资预计占5席，但承诺维持现有经营管理团队不变且重大事项需2/3董事通过）。作为资源性景区，国资主导未来预计有望加大区域内资源支持，与公司优秀的市场运营能力互补，公司后续发展有望进入新阶段；2)过去三年，主营业务扩容升级，酒店房量增50%+且升级显著，景区休闲度假改造提升，疫后长三角出行需求释放下复苏成长可期，且未来仍有南山小寨二期，动物王国项目等增量看点。3)投资建议：参考近期复苏跟踪，我们上调公司22-24年EPS至0.11/0.82/1.02元(此前预计0.06/0.68/0.92元)，对应23-24PE37/30x，未来不排除恢复超预期可能性。公司系品质周边游的代表，立足一站式度假模式