中原证券：有色金属行业年度策略：拨云见雾配黄金，心无旁骛选择铝，守得云开握稀土

投资要点：美国通胀数据有所回落但仍保持一定增速，就业数据仍具韧性；国内经济温和复苏，CPI同比小幅下降，基建投资保持增长。2023年前三季度，美国CPI、PPI和核心CPI、PPI同比增速有所回落但仍保持一定增速。随着美联储货币政策继续收紧，美国通胀数据持续回落，CPI同比增速从2022年6月开始连续13个月下降，从2023年第三季度开始反弹。2023年Q1-Q3，我国GDP增速稳步回升，同比增速分别为4.50%/6.30%/4.90%。2023年Q3我国第一、第二、第三产业GDP分别同比增长4.20%、4.60%和5.20%。受到美联储持续加息、欧美滞胀预期增强、国际局势复杂多变等因素影响，2023年前10个月基本金属普遍呈现涨后跌走势，黄金价格震荡上行随后维持高位震荡。截至10月31日，COMEX黄金价格年初以来涨幅达9.01%，COMEX白银价格下跌3.91%，LME铜价格下跌3.02%，LME铝价格下跌5.51%，LME铅价格下跌9.22%，LME锌价格下跌18.67%，LME镍价格下跌39.78%，LME锡价格下跌2.93%。截至2023年10月31日，年初以来，沪深300下