天风证券：非银金融行业研究周报：监管系统改革，静待风险偏好上行

周观点：本周非银板块持续回落，静待预期抬升后的风险偏好修复。本周券商指数-5.2%，保险指数-8.1%。本周行情方向向下，核心原因是市场预期走弱叠加外围事件冲击。在此环境下，我们认为业绩的确定性和国企改革叙事下的重组预期将是市场关注的重点。监管系统改革，有效化解风险并为后续政策出台打开空间。我们认为政策上的边际变化或将是2023年的投资主线。上周金融监管系统进行重要改革，一是在银保监会基础上组建国家金融监督管理总局，新机构统一负责除证券业之外的金融业监管，除银保监会原有职能外，划入央行对金控等金融集团的日常监管、有关金融消费者保护制责，以及证监会的投资者保护职责；二是证监会由国务院直属事业单位调整为国务院直属机构。我们认为，监管架构调整体现了两大导向：一是强化金融风险的持续有效化解，国家金融监督管理局的建立将金融系统监管进一步集中，有利于风险的集中处置，系统性风险发生的可能性持续降低；二是全面深化资本市场改革有望更进一步，组织架构的调整将证监会提级管理，更多深化资本市场改革的政策有望持续出台。个股层面，建议关注：沿一季报业绩超预期和国企改革两条主线进行布局。1）短期负债端显著改善的中国