东兴证券：非银行金融行业跟踪：权益市场波动加剧，重点关注低估值高价值标的

证券：本周市场日均成交额环比下降200亿至0.83万亿；两融余额（3.9）持平于1.59万亿。周五央行公布的2月金融数据显示，社融、人民币贷款、M2保持高速增长，且企业贷款融资需求仍高于居民侧。这从一定程度上意味着，在疫后经济复苏大背景下，企业融资需求保持在较高水平，伴随全面注册制的落地，直接融资的蓬勃发展将持续带动券商投行业务链收入增长；同时，市场流动性仍有能力保持在较高水平，市场交易量的高弹性有望随投资者信心改善而显现。但不可忽视的是，近日美国频发的金融机构风险和高企的通胀数据给美联储加息节奏带来较高的不确定性，后续的处置方式以及风险传导给全球金融体系带来的后续影响需要重点关注。从投资角度看，当前行业核心关注点仍在财富管理主线和投资类业务在权益市场复苏中的业绩弹性，但考虑到市场近年的高波动性和较为有限的风险对冲方式，财富管理&资产管理业务在提升券商估值下限的同时平抑估值波动的作用将不断提升此类业务在券商业务格局中的重要性。而全面注册制推动下的投行业务“井喷”将成为证券行业中长期最具确定性的增长机会。在当前时点看，2023年资本市场大发展趋势已现，以注册制为代表的资本市场改革提速有望