天风证券：计算机行业专题研究：数字经济与基本面共振，计算机行业整体向好

1.事物总是波浪前进，逻辑不变信心不变复盘计算机2020年7月~2022年10月间的行情，我们认为其持续走低主要有三方面原因：1）自身基本面因素，20下半年~21年计算机行业整体是“增收不增利”，大部分公司成本端压力较大。2）估值因素，19~20年上半年以SaaS为代表的公司受到市场热捧，导致部分公司估值较高。3）市场因素，成长板块内部资金分流，且以金融IT为代表的软件公司在长期增长的可持续性和利润的中期弹性方面被显著低估（参考报告《以金融IT为例，看计算机TOB消费属性》2022.9.5）。站在当前时点，我们认为上述三方面已经出现积极变化。展望23年，随着信创、数字经济等增量需求的落地，我们对计算机行业23年以及未来3~5年的发展持乐观态度。2.数字经济产业加速叠加基本面改善，计算机行业整体向好从数字福建到数字中国，数字经济的建设已经进入快车道。从2000年习总书记在福建工作时提出的“数字福建”，到22年首度通过《“十四五”数字经济发展规划》对我国数字经济的实施建设做出全面部属，顶层对数字经济的重视程度被持续强调。我们认为，数字经济核心目标在于将数据作为新生产要素，在中期提升治理化水