东兴证券：珀莱雅（603605）-1-2月经营数据表现亮眼，国货美妆龙头地位巩固

珀莱雅(603605)事件：珀莱雅发布2023年1-2月主要经营数据，公司实现营业总收入7.9亿元，同比增长25%，实现归母净利润0.8亿元，同比增长约33%。大单品策略持续放量，未来增量空间巨大。主品牌方面，公司自2021年起执行大单品策略，目前已经形成了红宝石、双抗、源力、保龄球等大单品系列，涵盖保湿、抗衰、修护等多个功效赛道。2023年是大单品策略执行的第三年，已进入快速放量阶段，拉动营收高增。子品牌方面，彩棠品牌孵化效果良好，2月淘系GMV同比+436%，抖音GMV同比增长超过300%。我们认为，珀莱雅品牌目前仍处于大单品S型增长曲线的前半段，增量空间广阔，经典大单品的升级迭代和系列产品矩阵的完善是实现增长的主要途径。品牌近期推出了云朵防晒、红宝石面膜2.0等新品，后续单品升级和推新动作或将持续，增长驱动力十足。彩棠品牌围绕底妆赛道持续突围，并嫁接珀莱雅的成功经验，有望持续加速放量。品牌3.8大促销售表现亮眼，国货美妆龙头地位凸显。3.8大促已收官，横向对比3.8大促7天各大美妆品牌天猫旗舰店销售数据来看，仅有约2成品牌实现了销售额的正增长，其余均为负增长，美妆消费仍较为疲软。