国信证券：半导体6月投资策略：WSTS上修半导体销售额预测值，ADI表示订单在加速

5月SW半导体指数下跌6.23%，估值处于2019年以来59.92%分位 2025年5月SW半导体指数下跌6.23%，跑输电子行业3.38pct，跑输沪深300指数8.07pct；海外费城半导体指数上涨12.48%，台湾半导体指数上涨5.43%。从半导体子行业来看，分立器件（-0.65%）、半导体材料（-1.68%）涨跌幅居前；数字芯片设计（-7.80%）、半导体设备（-6.26%）、模拟芯片设计(-6.15%)涨跌幅居后。截至2025年5月31日，SW半导体指数PE（TTM）为79.44x，处于近2019年以来的59.92%分位。SW半导体子行业中，集成电路封测和半导体设备PE（TTM）较低，分别为48倍和50倍；模拟芯片设计、数字芯片设计估值分别为130倍和86倍；半导体设备处于2019年以来较低估值水位，为15.05%分位。 1Q25半导体重仓持股比例为12.0%，超配7.3pct 1Q25基金重仓持股中电子公司市值为4397亿元，持股比例为17.03%；半导体公司市值为3098亿元，持股比例为12.0%，环比提高0.6pct。相比于半导体流通市值占比4.65%超配了7.3pct