华安证券：食品饮料行业专题：24Q1食品饮料关注公司前瞻

主要观点： 4月市场焦点有望转向Q1业绩优质标的，我们梳理Q1食品饮料板块重点公司前瞻，持续提示业绩优质标的。 白酒： 从板块边际变化来看，动销端处于淡季回落阶段，有待五一前后宴席提振；茅台批价下行，其余批价稳定，渠道大商心态积极，茅台管控力强化下批价望触底回升；库存处于环比去化阶段，预计Q2各品牌以去库为首要。结合超预期可能与当前估值，我们首推： （1）泸州老窖：Q1预计利润+22%，与普五价差重回性价比区间，动销环境持续改善，通过挖井与春雷行动持续去化库存并提高终端份额，“五码关联”下渠道费用精准投放，业绩表现仍有超预期可能，低估值（16x）。 （2）古井贡酒：Q1预计利润+30%，省内消费升级持续，省外调整初见成效，产品结构升级叠加费用投放理性，净利率仍有上升空间，业绩弹性空间大。 （3）今世缘：Q1预计利润+22%，四开换代提价较为顺利，V系列势能充足，业绩兑现确定性高估值低（18x）。 重点推荐：五粮液（16X）、迎驾贡酒（17X）、山西汾酒（22X）。 大众品： 分品类与边际变化来看，软饮料中东鹏持续高增新品放量；啤酒Q2高基数结束叠加成本红利释放；零食Q1高景气有望持续，