东海证券：非银金融行业周报：保险资产风险分类修订，关注市场活跃度高位下的行情催化

投资要点： 行情回顾：上周非银指数上涨2.6%，相较沪深300超涨1.3pp，其中券商与保险指数呈现同步上涨态势，分别为3.35%和0.54%，证券指数超额明显。市场数据方面，上周市场股基日均成交额17332亿元，环比上一周降低9.2%；两融余额1.84万亿元，环比上一周小幅增长0.6%；股票质押市值2.86万亿元，环比上一周增长1.8%。 券商：市场活跃度维持高位，融资利率下调推动增量资金入场。1）上周西南证券公告其控股股东渝富资本拟将其持有的全部29.51%公司股权转让给渝富控股，完成后实控人仍为重庆国资委；北京国资拟挂牌转让持有的全部33%瑞银证券股权，转让底价为15.37亿元，交易PB为1.92x，我们预计此次转让大概率将由瑞银集团接手，符合瑞银集团先前对于增持瑞银证券股权至100%的目标。从近期市场并购重组节奏加速来看，现阶段仍处于并购窗口期，大型券商完善业务或区域短板与中小券商提升差异化竞争实力是两个主要出发点，同一国资背景下的整合与具有前瞻创新意识的中小券商将成为此次浪潮下的两条配置主线。2）虽然近期成交额有所回撤，但11月仍以日均1.97万亿元股票成交额收官，市场活跃度