开源证券：钢铁行业周报：钢价弱势寻底

钢价调整中继，底部有待观察本周现货价格继续回落，热卷和螺纹钢跌幅均在200元左右，钢价下跌主要是前期两大负面因素继续强化所致，一是发改委对煤炭价格实施干预措施，行政管控手段导致黑色商品集体下挫，钢价被波及向下；二是近期钢联表观消费数据明显不及预期，钢铁需求处于2015年以来的低位水平，旺季不旺对价格构成进一步拖累。短期来看，由于负面情绪暂难缓解，钢价或延续弱势调整，并测试下方成本支撑力度，类似于6-7月的钢价回调。回顾往年钢价历次大跌，几乎每次显著回落都伴随着行业阶段性亏损，而后在成本无法进一步下压之下企稳并逐步反弹。当前阶段，最新钢价测算出的吨盈利显示部分钢企已经开始转亏，但由于焦炭现货价格暂未正式调整，因此钢价筑底仍需时日。中期来看，从前期工信部要求继续做好粗钢压减工作到冬季京津冀错峰生产，钢铁供给端管控从未松懈，行业已经从过去的产能管控演变成如今的产量管控，因此需求虽有所下滑，但盈利中枢相较往年将有所抬升，并不会回到过去长期亏损状态。就个股而言，我们建议重点关注两类投资机会，一是其自身产品结构有优化升级潜力的公司，主要受益标的如首钢股份、太钢不锈等；二是行业低成本优势的代表如方大