华西证券：计算机行业周观点：三季报复盘，利空出尽复苏可期

本周观点:一、利空出尽，板块行情复苏可期汇总计算机板块公司前三季度整体营收、归母净利润的情况，同比分别+19.0%、-0.6%，两年cagr分别为+10.9%、-17.6%。（剔除归母净利润为负的公司后，整体归母增速能够与营收相对匹配：剔除后营收、归母净利润同比分别+20.5%、+15.3%，两年cagr分别为+7.3%、+2.2%）营收虽然整体向好，但是利润端走弱，我们认为主要有三方面影响，但都是短期扰动，三季报发布后利空已出尽，行情复苏可期：1）回款难问题，政府端及大B端往往具有良好信誉基础，回款推迟后集中于年底确认可能性大，尤其是板块龙头公司在年内业绩放量可能性高。2）成本高问题，电子元器件价格预计将于明年恢复正常。3）重研发方面，我们认为注重研发投入在短期内会让利润端承压，但是能够夯实公司的核心竞争力，加深公司护城河，长期来看将为公司带来更广阔的前景。二、板块结构化明显，今年至今整体行情走弱复盘计算机各板块今年截至10月29日的涨跌情况：计算机行情普遍走弱，仅工业软件（+3.94%）、金融科技（+1.71%）、智能驾驶（+0.90%）三大细分板块整体市值较年初微增。其中工业软件