首创证券：农林牧渔行业简评报告：猪价的超预期脉冲归因几何？

我们认为近期猪价极速的涨跌或带来能繁母猪的加速出清。结合历史分析，周期投资中我们希望寻找产能反转节点和养殖公司亏损的最大值，生猪绝对价格的阶段性见底意味着板块最悲观预期已经充分释放，此时股价基本上也处于相对低点，继续向下的空间非常有限，建议把握上市猪企的投资机会。猪:本周猪价震荡上涨。上周末猪价短暂回调后再反弹。近期气温下降，消费回暖，猪肉价格较低，北方猪肉消费增加明显，南方四川、湖北等地灌腊肠现象增多，市场大肥猪需求旺盛。而随着前期大猪抛售后，当前大猪供应有限，大猪价格上涨带动标猪价格回升，市场大猪价格高于标猪1元/kg左右；加上北方雨雪天气影响，生猪出栏不畅，市场交投受限；另外，近日猪价上涨，养殖端看涨惜售情绪浓厚，生猪出栏积极性不高，短时间市场供应收紧，多因素叠加助推猪价持续上涨，截止10月21日，全国生猪均价涨至14.25元/kg，北方多地涨回14元/kg左右，南方高价超15元/kg。近期现货市场行情快速变化引发我们新的思考。我们观察到猪价从10月初开始出现了超预期的脉冲，十月初的第一波涨价，从10元/kg涨至14元/kg，再回落到12.5元/kg，主要系超低猪价导致需求回转，