华创证券：轨交设备系列深度报告（一）：国家之重器，经济之动脉

2024 年或已进入新一轮轨交周期。轨道交通设备是铁路和城市轨道交通运输 所需各类装备的总称，主要涵盖了机车车辆、工程及养路机械、安全保障、通 信信号、牵引供电、运营管理等各种机电装备。轨交大致分为大铁路市场和城 市轨道交通市场，近二十年，我国经历了多轮典型的轨交周期，比如：2008- 2010 年主要由投资拉动，基建相关更为受益；2013-2015 年主要侧重设备交付， 叠加进口替代，车辆及零部件弹性大。2023 年以来，“客流向好+维保周期+设 备更新”等因素叠加，轨交设备行业或正进入新一轮周期。 ❑ 客流向好：铁路建设高峰或已过，相关采购驱动由铁路新建里程的快速增长转 向由客运货运需求向好带来的增量需求。2024 年上半年，铁路客运量累计达 到 20.96 亿人次，同比增长 18.39%，与 2019 年同期相比增长 18.16%；铁路货 运量累计达到 25.13 亿吨，与 2019 年同期相比增长 21.70%。铁路客流向上， 致动车组新车需求有望向上