天风证券：新洋丰（000902）-复合肥销售回暖，在建工程有序推进

新洋丰(000902)事件：公司于10月20号发布2023年第三季度报告，公司2023前三季度实现营业总收入118.85亿元（yoy-3.22%），实现归母净利润9.90亿（yoy-17.55%）；其中Q3单季实现营收38.36亿元（yoy+44.01%），实现归母净利润3.00亿元（yoy+6.89%）。Q3单季实现销售净利润率7.92%，环比+0.1pct，销售毛利率为14.27%，环比+0.41pct。公司Q3季度各项费用占营收比例均有所下降，其中销售费用、管理费用、研发费用、财务费用占比分别为3.29%/0.35%/0.63%/0.12%，分别环比下降0.52/1.00/0.05/0.08pct，整体费用率为4.39%，环比下降1.65pct。需求端叠加原料端双重驱动，推动复合肥销售回暖。从需求端看，复合肥市场在第三季度迎来秋季发运旺季，企业待发充裕，库存处于低位，据《农资导报》提供的32家样本企业库存数据显示，截至2023年9月，总计库存量仅在32.79万吨，同比下滑54.57%，主要是秋季肥提货集中背景下，短期供不应求。另外复合肥价格在第三季度以上行后高位走稳为主，以硫基复