华福证券：神火股份（000933）-2023年三季报点评：Q3业绩符合预期，电解铝权益产能提升增厚业绩

神火股份(000933)投资要点：事件：公司发布2023年三季报。2023年前三季度公司实现营收286.29亿元，同比-10.91%；归母净利润41.03亿元，同比-29.94%。分季度看，2023Q3单季营收95.20亿元，同比-9.22%，环比-0.78%；归母净利润13.63亿元，同比+3.14%，环比+14.25%。云南神火Q3复产+云南丰水期低电费，带动业绩环比改善。量：云南自6月18日开始陆续复产，至8月中旬复产完毕，我们预计单季产量环比增加约4万吨。价：23Q3永城无烟精煤车板价均价为1,434.6元/吨，环比+4.6%；电解铝均价18,839.1元/吨，环比+1.7%；氧化铝均价2,887.9，环比+0.9%；华东预焙阳极均价5,742.5元/吨，环比-9.0%；云南丰水期电价0.33元/千瓦时，较枯水期下降0.12元/千瓦时。利：Q3公司实现毛利26.27亿元，环比+7.5%，毛利率为27.6%，环比+2.1pct。公司重视财务费用优化，Q3实现费用转负。Q3发生期间费4.1亿元，环比-26.9%，其中研发费用和财务费用减少为费用下降的主要原因，Q3研发费用1.4亿元