财信证券：传媒行业深度：业绩与估值逐渐修复，持续看好AI产业趋势

投资要点：传媒指数跑赢大盘、估值和业绩持续修复。行情方面，2023H1传媒(申万)指数上涨42.75%，相对上证综指、沪深300、创业板指、WIND全A分别上涨39.1pct、43.5pct、48.36pct、39.69pct，涨跌幅位居行业第二名。估值方面，截至2023年6月底，PE（TTM，中值）为49.75倍，较5月高峰有所回调，位于2010年以来的后59.26%分位；与2020年估值中枢相近，仅次于2013年-2015年估值区间水平。业绩方面，2022年业绩承压，传媒行业营收同比减少5.98%，归母净利润同比减少66.77%；2023Q1复苏迹象显现，传媒行业营收同比微降0.58%，归母净利润同比增长8.34%。政策、技术、需求三重驱动力下，看好传媒板块未来表现。政策监管方面，今年以来整体监管态势回暖，平台经济、游戏、数字经济等重点领域得到官方积极鼓励。技术进步方面，AIGC技术发展成熟，内容生产行业“降本增效”成为共识，一是重塑生产流程、节省人力、提高效率，达到降成本、降门槛、提产能；二是AIGC带来更智能化的人机交互和全新的内容体验，进而提升用户粘性和潜在付费意愿。随着国内