华西证券：青岛啤酒（600600）-业绩符合预期，结构升级持续

青岛啤酒(600600)事件概述公司23H1实现营业收入215.92亿元，同比+12.0%；归母净利润34.3亿元，同比+20.1%；扣非归母净利润32.3亿元，同比+24.6%。据此推算，公司23Q2实现营业收入108.8亿元，同比+8.15%；归母净利润19.8亿元，同比+15.12%；扣非归母净利润18.8亿元，同比+19.75%。分析判断:量价齐升，结构升级持续受益于消费场景恢复，公司上半年实现营收、利润双双增长，业绩表现基本符合我们的预期。拆分量价来看，公司23H1实现销量502.3万吨，同比+6.42%；对应吨价4298.23元，同比+5.28%。据此推算公司23Q2实现销量266.0万吨，同比+2.66%；对应吨价4090.23元，同比+5.35%；整体实现量价齐升。分品牌来看，公司23H1主品牌/其他品牌分别实现销量281.2/221.1万吨，分别同比+8.20%/+4.29%；其中23Q2主品牌/其他品牌分别实现销量141.1/124.9万吨，分别同比+8.87%/-3.55%。分产品档次来看，公司23H1中高端及以上/其他档次产品分别实现销量197.50/304.8