国盛证券：有色金属行业周报：政策扰动铜铝库存结构分化；关注下周澳矿商新轮锂精矿拍卖

贵金属：加息预期升温难掩通胀压力，黄金信用货币对冲属性有望开始兑现。①通胀预期：疫情影响下海外物料运输受阻能源价格攀升，美欧地区呈PPI、CPI双上行趋势。9月德国PPI年率超预期，美国彭博消费者信心指数自8月底以来持续下移，与美国不断下修的周初请失业金人数背道而驰，佐证物价压力已影响居民消费意愿。从债券交易结果看，市场预期2022年美联储将开始提高基准利率，进而从美元指数与利率层面双向缓解通胀压力，但受制于当前联邦机构债券规模高企及后续经济降速压力，美元信用或在后续受物价指数冲击，高通胀&美元指数回落预期或为金价中长期上行提供推力。②名义利率：市场对美国或即将到来的Taper操作已充分交易，后续金价波动及价格趋势性变化将锚定加息预期、通胀演绎、全球央行收紧政策节奏等指标。供应链受阻导致物价及能源成本抬升为现阶段核心矛盾，或对后续流动性收紧政策形成催化，短期金价仍由美元指数与债券利率主导。建议关注：赤峰黄金、山东黄金。基本金属：现货库存紧俏催生铜价行情；电力成本开始形成铝价支撑。①供给方面，市场聚焦于明年长单Benchmark价格谈判，市场预计在70美金以上，对应国内炼厂加工费大幅改善