开源证券：华利集团（300979）-公司信息更新报告：Q2控费及汇率致净利率超预期，毛利率环比改善

华利集团(300979)2023Q2价增延续，净利率超预期，维持“买入”评级公司公布2023H1业绩快报，2023H1收入92.12亿元，同比-6.94%，归母净利润14.55亿元，同比-6.82%，净利率15.8%。其中2023Q1/Q2收入分别-11%/-4%，归母净利润分别-25.8%/+6.6%，净利率分别为13.1%/17.6%。2023Q2净利率受益于汇兑收益超预期，我们上调盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为31.8/38.2/45.4亿元（原为30.1/38.1/45.3亿元），对应EPS为2.7/3.3/3.9元，当前股价对应PE为17.4/14.4/12.1倍，2023Q2经营环比向好，产能利用率基本恢复，全年展望随着下游客户去库结束后毛利率进一步改善，继续维持“买入”评级。收入端：2023Q2美元口径价增提速，旺季及快单需求提升下出货量环比改善2023H1收入拆分量价：2023H1运动鞋销售量为0.91亿双，同比-20.87%，预计客户和产品结构变化带动人民币/美元口径单价+12.5%/+9%，2023Q2价增在同期+5%的基础上进一步提升，收入好于同行