中国银河：传化智联（002010）-24Q3营收继续同比下滑，毛利率小幅提升

传化智联(002010) 事件：公司发布2024年三季报。2024年Q1-Q3，公司累计实现营业收入193.85亿，同比-24.76%，为2019年同期的126.63%；实现归母净利润2.37亿元，同比-52.75%，为2019年同期的28.66%；扣非后归母净利润为3.35亿，同比-29.74%，为2019年同期的82.11%。 2024Q1-Q3，公司物流板块表现拖累收入端整体同比下滑，化学板块表现稳健。收入端来看，2024年Q1-Q3，公司实现的营业收入193.85亿元中，Q1/Q2/Q3单季度营业收入分别为64.01亿元/65.31亿元/64.53亿元，同比分别-22.18%/-24.38%/-27.50%。2024年内，公司化学板块因受宏观经济波动影响相对较小，相对保持稳健增长趋势，而物流板块则表现疲弱，网络货运平台、车后业务、供应链金融等相关业务收入同比下滑显著，从而拖累公司年内收入端整体表现。我们认为，伴随公司网络货运客户结构优化完善，增值产品系统进一步探索，未来公司物流板块营收增长有望呈现改善。 2024Q1-Q3，公司发力成本控制下毛利率同比提升，研发费用率小幅增长。