开源证券：钢铁行业周报：多重因素打压导致钢价见顶回落

政策施压、需求孱弱，钢价大幅回调本周钢价大幅回落，价格的调整主要由两方面因素推动，一是发改委对煤炭价格实施干预措施，行政管控手段导致黑色商品集体下挫，钢价被波及向下；二是本周钢联表观消费数据明显不及预期，钢铁需求处于2015年以来的低位水平，旺季不旺对钢价构成进一步拖累。下半年以来受基建、地产持续低迷影响，钢铁需求非常孱弱，虽然近期地产信贷政策存在放松迹象，但钢铁需求企稳仍有待观察。我们认为6月以来钢铁需求表现“差”已经被市场充分认知，但近几个月以来钢价大起大落，核心是受到供给扰动的影响：供给收紧推动钢价上涨，反之则价格下跌。从短期看，9月限产限电推进力度过大，而10月边际有所放松是大概率事件，这种节奏上的变化难以把握；但从中期看，从前期工信部要求继续做好粗钢压减工作到冬季京津冀错峰生产，钢铁供给端管控从未松懈，行业已经从过去的产能管控演变成如今的产量管控，因此需求虽有所下滑，但盈利总体将维持相对高位。就个股而言，我们建议重点关注两类投资机会，一是其自身产品结构有优化升级潜力的公司，主要受益标的如首钢股份、太钢不锈等；二是行业低成本优势的代表如方大特钢等。此外，目前部分细分领域的加工股