中银证券：银行业点评：硅谷银行事件分析及国内银行投资结构观察

硅谷银行事件引发海外市场对金融危机担忧，美国政策迅速出台控制恐慌蔓延。我们认为硅谷银行事件是既有宏观层面美国利率环境大幅波动，存款持续下降的外因，也有其自身客户特征导致的存款高波动，叠加投资错误决策内因。流动性大幅放松转向收紧的过程中，常伴有金融机构危机事件出现，但是监管、产品、资金等不断变化，无法预期风险起点、薄弱环节及其演化路径，仍需持续关注后续变化。目前在市场有经济修复预期但仍偏谨慎，对于房地产、城投等担忧仍在，政策稳增长预期亦偏弱。这些压制银行股的表现，行业内选股亦更受限制，也说明预期仍有修正空间，高频数据持续印证经济积极修复，看好银行股表现。同时我们也关注到银行股高股息、低估值和价值属性也获得更多关注。选股方向上，预期差难以形成定价改善阶段，存量博弈推荐长沙银行、杭州银行等优质区域银行；风险偏好收敛、宏观整体预期改善和微观复苏角度看，大行推荐邮储银行、农业银行、招商银行、平安银行，中小行推荐常熟银行。硅谷银行破产的原因：存款波动+投资亏损1、外部政策转变速度快幅度大，利率环境从大幅降息转向大幅加息，引发权益和债券市场大幅波动，美国银行业存款大幅下降。公司客户集中初创科技企业，