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民生证券:食品饮料动态报告:信心重塑,白酒后续需要关注什么?

发布者:wx****1a
2023-08-01
2 MB 20 页
餐饮 民生证券
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民生证券:食品饮料动态报告:信心重塑,白酒后续需要关注什么?.pdf
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信心重塑:一揽子政策持续加码,需求预期转向,市场风险偏好提升,白酒等消费估值快速修复。7月初以来国家发改委、商务部、工信部等多部门密集召开民企/中小企业座谈会,倾听诉求、恢复信心,7月24日,中共中央政治局会议明确部署了下半年经济工作重点与方向。节点消费脉冲,白酒供求矛盾有望逐步缓解,库存价格周期拐点或在春节:白酒消费场景以朋友聚饮、宴席、商务宴请、礼赠/收藏等为主,我们看到市场反馈的总需求偏弱、高端&大众价位稳增的需求分化,一方面,1-4月社交场景恢复、春节旺季及“补偿性需求”叠加带来的需求集中爆发,4月下旬以来快速进入淡季,商务、团购等社交消费从降频进而降档,产业端核心单品的库存累加及批发价格走低,市场的担忧也从消费场景转向消费力、消费倾向不足,白酒板块持续调整;另一方面,也看到社零、出行及餐饮链的良好反馈,大众聚饮、宴席消费稳步向上,表现为高端品牌产品需求稳定、区域白酒主流价位快速增长、县域消费升级持续——以茅台、五粮液、老窖、今世缘、古井、迎驾、老白干、金徽、口子等品牌为代表保持较好增长态势。所以行业总体反馈偏弱是和商务、团购需求不足强关联的,归结到一点还是信心受损,但白酒社交

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