华西证券：银行：降准解读：呵护流动性，巩固经济修复态势

事件概述:3月17日，央行公告决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。分析与判断:降准目的：呵护流动性，配合稳增长继3月15日MLF再次超额续作后，2023年内首次降准落地，幅度不大但信号意义较强，也呼应了此前3月3日央行行长易纲在国新办发布会表示的“降准是一种有效方式，使流动性处在合理均衡水平”这一说法。央行公告里对于政策目的表述是“为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕”，因此此次降准可理解为：1）从支持实体角度：今年1、2月主要经济指标回升向好但复苏基础仍不稳固，经济修复阶段，为配合5%的经济目标和财政靠前发力，货币政策稳字当头，年初信贷增量超预期也推升银行对于中长期流动性的需求，需要为宽信用提供资金支持。对于现阶段货币政策态度，可以看到央行表态延续Q4货政报告和政府工作报告定调，“精准有力”和“稳健”仍是主基调，但此次央行也再提“不搞大水漫灌”，宽松进一步加码的空间也有限。2）从防风险角