国金证券：互联网消费流量周报：政策监管逐步落地，双十一聚焦新品孵化

电商：双十一的变与不变看线上消费，11月对全年贡献最大，但集中度弱化。2015年至2020年，实物商品网上零售额当月值11月占全年的比例下降约1%，6月占比提升约2%。虽然电商平台各类小型专场购物节接二连三，“年终”和“年中”两个电商大促月份仍保持线上消费的高景气。双十一战线拉长，帮助分散商家发货周期、减轻快递运输压力，也提前回款周期。看大促角色，从价格促销到体验升级，从赋能商家到赋能产业。先后经历低价营销，品类升级、体验升级、运营升级后，2021年的大促将进一步推动消费互联网与产业互联网的融合。看主要玩家，头部玩家贡献维持九成，拼多多抖快电商成长迅速。境外旅游由于疫情因素受阻，海外购的成交额有望进一步提升。看参与品牌，聚焦新品孵化。新国货成为主流，在新品牌中占比超八成。天猫预计将诞生超过100款销售过亿新品。大数据赋能新品打造全流程，新品首发成功率由10%提升至60%。互联网：反垄断与合规仍然是当前阶段主流，处于政策与监管逐步落地时期美团反垄断处罚落地，外卖市场份额已经稳定，预计后续不会有太大影响。我们认为“二选一”取消不会有太大影响原因如下：1）收入端和订单量的市场份额持续攀升是市