国金证券：食品饮料行业研究：秋糖反馈及三季报前瞻，坚守确定性龙头

近日团队赴天津进行秋糖会调研，整体秋糖反馈积极，在酱酒热潮下涌现较多地方性酱酒品牌，但关注度普遍聚焦于名酒酒企。高端酒需求整体稳固，消费驱动下次高端酒价格带有所延展，全国化品牌进展可期。下周起步入三季报密集披露期，建议关注确定性强的白酒板块，及环比有所改善的其他食品板块。白酒：秋糖反馈积极夯实信心。1）需求端：国庆旺季需求并未受疫情过多影响，宴请等终端场景恢复较好，环比中秋改善情况佳，整体稳中有进，秋糖有望进一步释放积极信号。2）高端酒：整体动销平稳，库存相对低位，业绩确定性高。①茅台：双节加大放量，预计三季度环比加速；②五粮液：计划外打款占比提升，叠加经典五粮液增量，基本面稳中有进；③老窖：激励落地提振活力，国窖回款高增，预计Q3保持高增长。3）次高端酒：旺季受益于终端需求释放，及全国化拓空间，部分标的仍有望超预期。首推强业绩确定性高端酒（茅台），及次高端改革标的。啤酒：疫情、暴雨天气的冲击下，Q3销量大概率承压。我们预计，Q3青啤收入下滑1-2%（量降大个位数，ASP环比加速提升）、利润增速为大个位数（考虑提价+结构升级+控费）；重啤收入双位数增长。展望未来，短期因素难以撼动中长期