国信证券：口子窖（603589）-股权激励顺利落地，渠道改革有望不断兑现

口子窖(603589)事项：公司公告：口子窖发布2023年限制性股票激励计划（草案），拟授予激励对象限制性股票数量为313.4214万股，授予价格为35.16元/股，授予的激励对象共计58人。国信食饮观点：1）股权激励锚定未来三年增长，继续强化渠道改革逻辑。2）股权激励方案护航渠道改革，继续看好公司2023年改革不断兑现。3）徽酒龙头渠道调整初见成效，关注拐点型投资机会，维持“买入”评级。评论：股权激励锚定未来三年增长，有望继续强化渠道改革逻辑口子窖推出股权激励计划（草案），有望充分释放中层骨干的积极性，为2023年渠道改革奠定基础。从股权激励方案授予对象看，本次激励对象为詹玉峰（总经理助理）、核心管理/技术/业务人员（57人），预计中层核心骨干激励力度为人均约187万元。从覆盖面看，口子窖2023年报显示销售人员和技术人员合计385人，本次覆盖比例约15%，预计核心中层骨干均纳入激励方案。从股权激励考核目标看，预计口子窖2023-2025年营收维持15.0%/13.0%/15.4%，2025年有望实现营收80亿元，不断强化口子窖中期成长空间。股权激励方案护航渠道改革，继续看好公司20